人生就是搏

    2021 年半年报：公司2021H1 实现营业收入376 亿元，，，YoY+27%，，，归母净利润8696 万元，，，YoY+19%，，，扣非后归母净利润7698 万元，，，YoY+168%。2021Q2 公司实现收入176 亿元，，，YoY+15%，，，归母净利润7675 万元，，，YoY+2207%，，，扣非后归母净利润7367 万元，，，YoY-1433%。

    线下渠道恢复，，，通讯产品销售及维修营业显著回弹：线下渠道显著恢复，，，公司旗下相关门店恢复正常谋划，，，通讯产品终端营业收入稳固增添。其中，，，2021H1 公司通讯产品实现收入354 亿元，，，YoY+31%，，，主要受到手机销售量高增的发动；通讯产品维修收入1 亿元，，，YoY+109%。

    引进电子烟战略开展项目，，，“1+N”焦点战略落地：公司起劲结构电子烟线下零售场景，，，协助电子烟品牌举行全渠道建设，，，2021H1 公司电子烟相关营业实现收入2637 万元。凭证公司2021 年半年报，，，公司已经与电子烟头部品牌铂德和小野签署战略相助协议，，，成为铂德和小野的唯一国代，，，别的与吉迩集团旗下的双品牌VOOPOO、、、ZOVOO 以及唯它品牌告竣战略相助。借助强盛的终端招商、、、运营、、、供应链整合能力，，，公司上半年已经资助品牌客户签约意向客户1800 家，，，累计通过厂家审核的商户2124 家，，，累计开业超1414 家。公司一直签约新客户，，，逐步延伸至外洋市场，，，电子烟营业有望成为公司第二生命曲线。

    公司盈利能力相对稳固，，，新增高毛利营业有望发动公司盈利改善：

    公司单二季度销售净利率抵达0.44%，，，扭转去年同期盈利较薄状态。

    公司新增高毛利电子烟渠道营业，，，2021H1 电子烟营业毛利率抵达24%，，，远高于公司古板营业，，，随着相关营业放量公司盈利有望进一步改善。

    投资建议：公司古板智能终端销售持续推进，，，新营业结构激活公司竞争力，，，数字化赋能一直推进。预计公司2021 年~2023 年EPS 划分为0.18/0.21/0.23 元，，，维持增持-B 评级。

    风险提醒：电商零售恢复缺乏预期，，，彩票营业缺乏预期，，，电子烟政策具有不确定性